女王的投资棋局：重仓特斯拉，押注比特币，号称女版巴菲特

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重金押注特斯拉，投资比特币（GBTC）……今年的财富似乎在方舟投资（Ark Investment）创始人凯瑟琳伍德的投资棋局中，华尔街尊她为“女版巴菲特”、“科技股女神”。

根据Seekingalpha统计，在今年表现最好的10只ETF中，选择了ARK旗下的3只活跃ETF。 ARKG 年初至今上涨 147%，ARKK 年初至今上涨 125%...领先 SPY（标准普尔 500） 指数。

2015年，在很多人还在疑惑比特币是什么的时候，ARK Invest旗下的ARKW亲自入局，投资了灰度投资发行的GBTC。当时比特币的价格只有 250 美元。

今天，ARK仍然是灰度比特币信托的大持仓者，累计持有2.4亿美元的GBTC。

2016年，在特斯拉股价暴跌之际，几乎所有分析师都看空特斯拉，ARK逆势大举投资特斯拉，成为特斯拉最大的“奶王”。 ARK 现在总共持有 38.47 亿美元的特斯拉股票。

Catherine Wood 如何践行“颠覆性创新”的投资理念，成功部署特斯拉和比特币？我们可以从中学到什么？深潮TechFlow为大家分析女王的投资棋局。

特斯拉背后的女人

2018 年 8 月 8 日，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克 (Elon Musk) 发内部信称，“正在考虑以每股 420 美元、总价 713 亿美元的价格将特斯拉私有化”，并已发现足够

内部信一出，舆论哗然。舆论的压力如洪水般向马斯克袭来，特斯拉董事会、投资者和SEC轮番轰炸，但马斯克似乎已经下定了决心：对于像特斯拉这样有长期使命感的公司，上市公司的地位是一个太大的障碍。

一旦决议通过，特斯拉将再次成为一家“私有”公司，这意味着特斯拉无需担心股价，无需打击卖空，也无需定期发布财报披露数据外部世界，公司将更加自由地运作。

不过，马斯克不得不特别注意这封突如其来的公开信。

这封公开信来自方舟投资（ARK Investment，以下简称方舟）创始人凯瑟琳·伍德。

在公开信中，凯瑟琳·伍德强烈反对特斯拉私有化，并重申特斯拉是一只极具投资价值的股票，“4000美元是特斯拉应该有的目标价”。

她认为，对于前景光明的特斯拉来说，马斯克提出的每股 420 美元的私有化价格是对特斯拉的严重低估，剥夺了许多投资者参与公司成功的机会。

Musk 说他和董事会正在阅读 Katherine Wood 的信，这影响了他们的决定。迫于压力，马斯克在特斯拉公司官网发表公开信，宣布特斯拉将放弃私有化。

Katherine Wood 的话当然值得马斯克关注。

从2014年成立伊始，方舟一直是特斯拉的铁杆粉丝，特斯拉在控股公司中排名第五。

ARK在投资特斯拉的过程中，基本不参考其他分析师的评级，只相信自己的判断。

2016 年，当特斯拉股价下跌 11% 时，当几乎所有分析师都下调特斯拉评级时，ARK 的特斯拉头寸增加了两倍。

2017 年特斯拉大涨 46% 时，68% 的分析师仍看空，ARK 增持至少 13 倍。

作为特斯拉最大的“奶王”，凯瑟琳·伍德每年做的事情就是为特斯拉的股价画一个天价蛋糕。

Katherine Wood 多次在公共场合演唱 Dotesla。

2018 年 2 月，当特斯拉股价仍在 270 美元左右徘徊时，凯瑟琳·伍德表示：特斯拉未来五年的目标价为每股 4000 美元。

2020 年 1 月，凯瑟琳·伍德 (Kathryn Wood) 在 CNBC 上表示，她相信特斯拉的股价在未来五年内可能超过 6,000 美元。 Katherine Wood 表示，之所以如此看好特斯拉，是因为她相信特斯拉不会失去在电动汽车市场的主导地位。

而一周后，ARK 发布了特斯拉估值的更新，这一次更加激进：预计到 2024 年特斯拉股票价值 7000 美元，如果牛市到那时，特斯拉的股价将达到或超过 15000 美元。到2020年底，特斯拉股价将突破1500美元。

当时很多人嘲笑凯瑟琳·伍德盲目乐观，但现实给了他们耳光。

2020 年 12 月 1 日，特斯拉的股价为 584 美元，相当于 1:5 股票分割前的 2,920 美元，年初至今上涨了 598%。这样一来，凯瑟琳·伍德的想象力比起特斯拉股价的飙升，还是有些欠缺的。

为什么 Katherine Wood 如此看好特斯拉？

与大多数人的理解相反，在 Katherine Wood 看来，特斯拉不仅仅是一家电动汽车制造商，它还是一家自动驾驶汽车平台提供商。这是两种完全不同的估值模型。

“Tesla 比大多数人意识到的更加以软件为中心，并且缺少希望为 Tesla 工作的软件工程师，”她说。

在接受 CNBC 采访时，她详细阐述了长期继续看好特斯拉的三个理由：

伍德认为，特斯拉正在沿着手机和笔记本电脑的成本曲线移动，特斯拉拥有更高效的电池并且成本正在下降，这将进一步降低电动汽车的成本。

2019 年，特斯拉推出了一款内置自动驾驶和冗余功能的内部 AI 芯片。

Katherine Wood 说她曾与一位前 Nvidia 的分析师一起工作，他说特斯拉的 AI 芯片比 Nvidia 一年能投入的任何东西都领先四倍。

虽然真正的自动驾驶汽车还不存在，但 Kathryn Wood 认为特斯拉将成为新兴自动驾驶领域的主导者，因为其现有的近 700,000 辆汽车已经在收集数据，其中有 10 辆120 亿英里的真实驾驶数据。

“要成为自动驾驶平台和人工智能领域的赢家，你必须拥有最多、最高质量的数据，而特斯拉就是这样的公司，”伍德说。

截至12月2日，ARK Investment Fund及其旗下三只基金ARKK、ARKW、ARKQ的持有价值分别为19.52亿美元和13.52亿美元，4.1亿美元，1.33 亿美元的特斯拉股票，累计市值 3 美元8.47 亿美元。

回顾凯瑟琳·伍德对特斯拉的投资策略，不难看出她对颠覆性创新的支持和倡导。在女王的投资棋局中，除了特斯拉，还有一颗闪亮的棋子——比特币。

女王的比特币

2020年，灰度投资成为比特币牛市的旗手。看灰度投资比特币信托（GBTC）的股东名单，不难发现ARK。

ARK的投资基金和ARK管理的“下一代互联网ETF”共持有GBTC 1011万股，总价值2.4亿美元。

对于 Grayscale，Kathryn Wood 和她的 ARK 是老朋友。

2015年3月，灰度投资的比特币信托基金在OTCQX（代码GBTC）上市，半年后，ARK公司旗下的ARKW宣布投资GBTC，成为第一个投资比特币的投资者一家比特币公募基金管理公司，当时比特币只有 250 美元。

2017年，比特币迎来大牛市，ARK 6%的GBTC持仓迎来16倍增长，贡献了ARKK资金净值的25.84%。

之后，比特币见顶又下挫，Kathryn Wood 选择卖掉自己拥有的所有 GBTC 并成功逃出顶峰。

Katherine Wood 在大多数人之前就知道比特币。

“我们已经关注比特币很长时间了。事实上，我们在中本聪设计比特币后不久就开始关注它。现在比特币正在企稳，我们选择投资它。”

2017 年，Kathryn Wood 还公开表示：“比特币是比苹果更大的想法。”

在资本市场上，看好一个行业或一个公司，最好的方式就是投资它。 Grayscale 的 GBTC 为 Catherine Wood 和 ARK 提供了合规的投资渠道。

ARK 不能直接持有比特币，因为 IRS 将比特币视为一种资产，但 ARK 可以持有比特币信托基金，Grayscale 时任销售总监 Michael Sonnysian 说。份额 (GBTC)。

为什么凯瑟琳伍德看好比特币？这位女王是如何研究比特币的？这一切都可以在方舟的投资策略报告中看到。

在 ARK 的 2020 年投资策略报告《ARK's Big Ideas 2020》中，比特币被描述为“货币体系的演变”，并出现了压轴。

报告提到，在比特币诞生之前，非政府支持的货币体系似乎既不可行也不可想象：

直到比特币出现，货币寒武纪才爆发：

由于比特币，世界正在见证主权和非主权货币体系之间的全球战争。

ARK 认为，由开源网络控制的加密货币正在为货币系统存储和转移价值的方式提供新的范式。

比特币在这场战斗中处于有利地位，它是一个不依赖任何国家的开放、中立、无需许可的全球货币体系。

对于比特币的未来估值，ARK 使用三个叙事逻辑进行基准测试：

首先是货币的非国有化。

比特币作为一种潜在的交易媒介和货币去货币化的催化剂，可以在新兴市场迅速发展。

除去世界上经济实力最强的四个国家，其余国家的货币M2（广义货币供应量）总额为40万亿美元。如果比特币能够获得 5% 的市场份额，其市值将达到 1.1 万亿美元。

第二个，数字黄金。

比特币改进了黄金作为价值储存手段的局限性，具有高度的便携性、严格的稀缺性和可公开审计的特点。

黄金的总市值为 9 万亿美元（2020 年 2 月），如果比特币取代其 15% 的份额，比特币的市值将达到 8000 亿美元。

第三类是资产保护。

比特币作为资产扣押安全的合理配置比例应该与个人一生中资产被扣押的概率相近。

目前，全球高净值人群的总财富为46万亿美元。如果按照50年资产冻结50年的概率来分配比特币，那么比特币的市值将是1.3万亿美元。

正如 Kathryn Wood 喜欢为特斯拉股价画一个新的“馅饼”，在 11 月接受媒体采访时，伍德也为比特币的价格画了一个更大的“馅饼”：

“机构投资者可以将比特币的价格推高至 500,000 美元。”

皇后大道

Catherine Wood 似乎在整个职业生涯中都在为 ARK 这样的公司做准备。

1981 年，Kathryn Wood 以优异的成绩获得了南加州大学的金融学士学位，之后加入 Jennison Associates 担任该公司的股票研究分析师。

“那里的分析师都是终身职位，他们不会放弃任何想法，”她回忆道，“所以我不得不四处奔波，找到自己的方式，最终找到被忽视的公司。 "

她转战新兴互联网股，开始关注无线通信，这让她见证了无线通信的兴起，新兴市场正在悄然发生跨越式创新。

“我了解到，当分析师和投资组合经理认为某项投资太小或无法完全融入任何投资组合时，这通常是一个意外上涨的真正机会。”

在公司内部，她曾因特立独行的研究和投资而被视为“怪人”。 1981年，她成功预测通胀和利率已经提前见顶，被当时的老板看不起。

这段经历给伍德留下了深刻的印象，他意识到违背所谓“共识”的可能性是巨大的，而反其道而行之往往会带来巨大的成功。

今天，她专注于识别五个创新领域中被忽视和误解的股票：DNA 测序、新能源、人工智能、机器人技术和区块链技术。

“颠覆性创新”是当今的流行词，但 Kathryn Wood 很早就明白了其背后的含义。

2001 年，她加入 AllianceBernstein 担任投资总监，负责管理该基金 50 亿美元的投资组合，让她大展身手，真正践行“颠覆性创新”的投资风格。

2002年，当亚马逊在全球拥有4000万用户，股价在15-20美元左右时，刚刚经历互联网泡沫破灭的资本市场并不看好这类互联网公司。逆势而上，决定投资这家“打破常规”的公司。如今，亚马逊的股价已经达到了 3200 美元，是凯瑟琳投资时的一百多倍。

不同于大多数传统投资交易员盯着公司过往的财务数据，伍德认为投资需要“颠覆式创新”，“没有创新就没有投资”，坚决摒弃旧经济，坚决拥抱新经济。

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方舟后续的投资组合都贯彻了这一投资理念。

特斯拉改变了传统汽车； Square 改变了您支付、借贷和投资的方式； 2U 改变了学生访问在线课程的方式； Zillow 改变了人们搜索、出租、买卖房屋的方式； Zoom 改变了人们参加会议的方式...

2014 年，在 AllianceBernstein 工作 12 年后，她决定离开创办自己的公司，专注于投资颠覆现状的创新公司谁投资比特币遭冻结，但此举遭到周围朋友的反对。

“我的很多朋友都认为我会失败，”伍德回忆道，“但我从没想过我会失败，因为有一个巨大的需求没有得到满足，这就是创业的意义所在。最好的办法。”

Active Research Knowledge，Kathryn Wood 将她的公司命名为 ARK Invest，专注于投资破坏行业规则并具有颠覆性创新的公司。

与其他神秘狂妄的投资机构不同，方舟一直走平民路线：

(1）公司免费发布研究报告；

(2）公司在Twitter、Facebook等社交平台与专业人士讨论投资目标；

(3）公司研究会每周五下午对外开放；

(4）公司交易日志实时发布；

Wood 认为 ARK 的成功很大程度上归功于社交媒体。 “当我们进行研究时，我们会让该领域的创新者参与到对话中谁投资比特币遭冻结，‘你考虑过这个吗？或'你错了'。”

ARK每天发布仓位详情和变动，免费赠送给投资者“抄作业”，投资者反馈给ARK。

在比特币和其他科技股的帮助下，财富和名声涌入了凯瑟琳·伍德，尤其是在男性主导的投资界，伍德更加突出，更加另类。

Wood 深知女性在男性主导的行业中面临的挑战，她希望自己能够激励下一代挑战极限。她在洛杉矶的母校经营一个培训中心，教育和鼓励年轻女性参与科技创新。

“你必须非常冷静地接受困难，”伍德说。 “我并没有感受到太大的打击，或者我选择不记得他们，因为我很关注他们。未来，去实现你的梦想”。

“我喜欢成为这个行业的女性。”因投资回报率高而被华尔街誉为“女性版巴菲特”的凯瑟琳伍德，但我们知道巴菲特只有一个，凯瑟琳伍德也是独一无二的。

*TechFlow提醒投资者谨防追逐高风险。本文所表达的观点不构成任何投资建议。